Les chiffres viennent d'être communiqués par l'Organisation internationale du cacao : les stocks mondiaux de cacao ont baissé. Ils sont historiquement bas et inférieurs à trois mois de consommation.

Les stocks mondiaux de fèves de cacao ont baissé de près de 600 000 tonnes en un an, selon les dernières estimations réalisées à la date du 30 septembre dernier, juste avant la nouvelle récolte qui a débuté en octobre en Afrique de l'Ouest, premier bassin mondial de production.

Ces estimations qui sont toujours communiquées avec plusieurs mois de décalage, reflètent les stocks détenus dans les entrepôts européens, ceux qui sont encore chez les exportateurs, et ceux qui sont en transit en mer. L'ensemble donne des réserves d'à peine plus d'un million de tonnes, environ deux mois et demi de consommation.

Il ne s'agit là que d'une photographie approximative, car tous les industriels ne jouent pas le jeu et ne communiquent pas leurs chiffres. Même chose, pour les pays producteurs, seuls trois d'entre eux ont cette fois-ci partagé leurs statistiques, mais ces données, chaque année incomplètes, restent néanmoins représentatives des stocks mondiaux et permettent à l'Organisation internationale du cacao (ICCO), qui a réuni le 23 janvier son groupe de travail d'experts sur les stocks, de suivre leur évolution d'une année à l'autre.

Plus les stocks sont bas, plus ils entretiennent la tension sur le marché, car ils offrent moins de sécurité à l'industrie en cas d'accident de production ou de rupture de la chaîne d'approvisionnement.

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La question est aujourd'hui de savoir si ces stocks, historiquement bas, pourront être reconstitués par la dernière récolte : la Côte d'Ivoire fera mieux que l'année dernière, mais n'atteindra pas ses niveaux habituels de production.

Le Ghana, jusque-là deuxième producteur mondial, doit prélever sur sa récolte 350 000 tonnes, pour honorer des contrats de la dernière saison. Les signaux sont donc plutôt négatifs, sauf à considérer que la demande des consommateurs est en baisse, mais le sujet fait débat.

Ces niveaux de stock qui viennent d'être rendus publics expliquent peut-être l'emballement des cours depuis le mois de novembre : les traders en cacao ne sont pas les derniers informés et ont probablement déjà intégré cette nouvelle donne.

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