La récolte française 2024 a été l'une des plus faibles de ces quarante dernières années. Et comme si cela ne suffisait pas, la céréale française peine à se vendre. Deux des gros acheteurs de blés de l'Hexagone, l'Algérie et la Chine, sont aux abonnés absents cette année.

L'agenda des expéditions de blé, dans les ports français, est désespérément vide. Une preuve concrète de la lenteur avec laquelle la récolte s'exporte depuis le début de la campagne de commercialisation, en juillet dernier. Et pourtant, la France n'a cette année que 3,8 millions de tonnes à exporter, hors de l'Union européenne, soit 60 % de moins que d'ordinaire. Mais depuis juillet, le pays n'a pas réalisé la moitié de ses objectifs.

Le premier grand absent, c'est l'Algérie, partenaire traditionnel avec lequel les relations diplomatiques sont en dents de scie. Depuis le mois d'août, à peine plus de 30 000 tonnes sont parties vers les côtes algériennes : une goutte d'eau par rapport aux 1,8 million de tonnes de l'année dernière.

Une source du ministère français de l'Agriculture reconnaît que « l'Algérie est quasi fermée au blé français », car bien sûr le pays achète toujours des volumes de la céréale, mais il privilégie d'autres origines, telles que la Russie. « Le pays a mis un embargo sans le nommer », regrette un négociant français, qui n'arrive même plus à vendre aux algériens du blé d'une autre origine, preuve que son statut d'entreprise français est elle-même un facteur de blocage.

L'autre pays qui fait défaut, c'est la Chine, dont l'économie peine à redémarrer. Le pays n'a pas acheté un grain de blé français depuis l'ouverture de la campagne alors qu'il en avait importé 2,2 millions de tonnes l'année dernière. La maigre consolation pour les exportateurs de l'Hexagone, c'est que la Chine ne s'est pas tournée massivement vers d'autres origines, pour l'instant. Il n'est pas exclu en effet qu'elle décide de privilégier un blé de proximité, le blé australien dont la récolte touche à sa fin.

Au-delà des freins économiques et politiques, le blé français pâtit cette année d'une moins bonne qualité qui impacte le travail des grains dans les moulins. Cela ne l'a pas empêché de se vendre au Maroc, devenu le premier client hors UE pour cette campagne, en Afrique subsaharienne ou encore en Thaïlande.

Il reste aujourd'hui cinq mois à la France pour vendre un peu plus de deux millions de tonnes de blé. Certains espéraient que la baisse du quota d'exportation des grains russes sur la deuxième partie de la campagne – soit 11 millions de tonnes maximum entre le 15 février et fin juin – libèrerait des parts de marché pour la France, mais la concurrence s'annonce rude.

« La nouvelle récolte d'Argentine est sur le marché à des prix très compétitifs, le Kazakhstan s'est aussi manifesté ces derniers jours pour annoncer une disponibilité de 4 millions de tonnes », précise Damien Vercambre du cabinet Inter-Courtage qui résume ainsi la situation : « Il y a du blé ailleurs, de bonne qualité et à des prix plus bas que le blé français ».

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Le cobalt, métal clé des batteries, n'était pas tombé si bas depuis 2016. Les raisons de cette baisse sont à chercher en République Démocratique du Congo, où le groupe chinois CMOC annonce une production aussi importante cette année qu'en 2024.

Une production de 110 000 à 120 000 tonnes de cobalt, c'est ce que le chinois CMOC annonce pour cette année, soit l'équivalent des volumes de 2024 (114 000 tonnes), l'année où le groupe a produit bien plus qu'il ne visait initialement, à la surprise de nombreux acteurs : l'ambition annuelle du minier avait été atteinte en neuf mois au lieu de douze, grâce à la montée en puissance de deux mines en République Démocratique du Congo, premier pays fournisseur de cobalt au monde.

L'augmentation des volumes de minerai brut produit, en RDC, et également en Indonésie, a été fatale pour les prix, déjà en baisse depuis deux ans et demi.

Ces derniers jours, ils ont atteint leur plus bas depuis 2016, car en plus de cette production minière « structurellement excédentaire » pour reprendre les mots de Jim Lennon, analyste du groupe Macquarie, le marché fait face à une demande qui continue de décevoir malgré la hausse des besoins dans le secteur des batteries, et dans celui de l'électronique portable, une hausse estimée à 8% selon l'Institut du cobalt qui représente l'industrie.

L'évolution des technologies pèse également sur les pronostics de croissance : le groupe CMOC s'est lui-même inquiété en fin d'année dernière de l'ampleur prise, en Chine, par les batteries lithium-fer-phosphate (LFP) qui ne contiennent pas de cobalt. Et de fait, pointe Argus Media, le développement de ces batteries « a exacerbé le problème d'offre excédentaire sur le marché du cobalt ».

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Ce qui alimente aussi l'excédent, c'est le manque de discipline des producteurs. « Le problème du cobalt est qu’il s’agit principalement d’un sous-produit du cuivre ou du nickel. Par conséquent, son offre dépend principalement de ces marchés, plutôt que du prix du cobalt lui-même », rappelle l'analyste de Macquarie.

Dans ce contexte compliqué, l'Institut du cobalt reste optimiste : l'organisation prévoit la fin de l'excédent, d'ici à 2030, grâce à un doublement des besoins dans le secteur des batteries.

En attendant qu'un déficit apparaisse sur le marché et entraîne une remontée des prix, le risque, pour l'avenir de la filière, est que les niveaux de prix actuels découragent les nouveaux investissements, que ce soit dans l'extraction minière ou le raffinage.

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Le climat et le Brésil, ce sont les deux mots qui hantent la filière café. Plus que des mots, des facteurs de stress, car les incertitudes restent encore grandes sur la prochaine récolte brésilienne. Or, c’est le Brésil qui donne le ton des prix de l’arabica.

La grande inquiétude sur la production de robusta du Vietnam a été levée à la fin de l'année dernière, et la Colombie, troisième producteur mondial, a réalisé en 2024 sa meilleure récolte depuis cinq ans, mais cela n'a pas suffi à rassurer les opérateurs. « Le marché a toujours besoin de la récolte d'arabica du Brésil pour satisfaire la demande » explique un négociant français.

Or la sécheresse dramatique de la première moitié de 2024 chez le géant d'Amérique latine peut encore avoir des conséquences cette année sur la récolte qui aura lieu en mai-juin. Cette situation exceptionnelle a poussé d'ailleurs plusieurs maisons de négoce à faire des estimations au cours de la deuxième quinzaine du mois de décembre, mais ces évaluations -qui reposent sur un compte très précoce des cerises de café-, ont alimenté le stress plutôt que de calmer les esprits : la production 2025 d'arabica serait en baisse et comprise entre 34 et 42 millions de sacs (de 60 kilos), selon les sources. La fourchette est encore très large et donne de l'espoir à ceux qui préfèrent attendre courant février, voire fin février, pour avoir des informations de terrain plus représentatives et plus satisfaisantes.

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Les incertitudes de la filière sont aussi entretenues par un manque de visibilité sur les stocks : le Brésil a exporté des volumes records sur l'année 2024 (plus de 50 millions de sacs), ce qui devrait en théorie se refléter dans le niveau de stocks et contribuer à une baisse des cours.

Mais en Europe, l'état de ces réserves est rendu public avec retard, et les dernières données montrent au mieux une stabilisation. Aux États-Unis, premiers pays consommateurs, plus aucun chiffre n'a été communiqué depuis six mois, officiellement pour des raisons techniques.

Pour l'heure, l'horizon reste donc très bouché et l'approche des fêtes du Nouvel An vietnamien (Têt) n'a rien arrangé : les producteurs de robusta se sont mis en retrait, ce qui limite l'offre globale sur le marché. Mais cet effet très conjoncturel devrait être gommé d'ici aux deux prochains semaines.

En attendant, les prix ont encore battu des records la semaine dernière et comme cela fait plusieurs mois qu'ils sont à un niveau élevé, l'industrie a commencé à répercuter ces hausses. Or, quand les prix grimpent trop, ils finissent par « détruire » la demande, autrement dit par décourager les acheteurs, explique un de nos interlocuteurs. Une mécanique bien connue, qui, en retour, pourrait aider à faire baisser les prix. Mais dans quel délai ? C'est une autre inconnue.

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Les chiffres viennent d'être communiqués par l'Organisation internationale du cacao : les stocks mondiaux de cacao ont baissé. Ils sont historiquement bas et inférieurs à trois mois de consommation.

Les stocks mondiaux de fèves de cacao ont baissé de près de 600 000 tonnes en un an, selon les dernières estimations réalisées à la date du 30 septembre dernier, juste avant la nouvelle récolte qui a débuté en octobre en Afrique de l'Ouest, premier bassin mondial de production.

Ces estimations qui sont toujours communiquées avec plusieurs mois de décalage, reflètent les stocks détenus dans les entrepôts européens, ceux qui sont encore chez les exportateurs, et ceux qui sont en transit en mer. L'ensemble donne des réserves d'à peine plus d'un million de tonnes, environ deux mois et demi de consommation.

Il ne s'agit là que d'une photographie approximative, car tous les industriels ne jouent pas le jeu et ne communiquent pas leurs chiffres. Même chose, pour les pays producteurs, seuls trois d'entre eux ont cette fois-ci partagé leurs statistiques, mais ces données, chaque année incomplètes, restent néanmoins représentatives des stocks mondiaux et permettent à l'Organisation internationale du cacao (ICCO), qui a réuni le 23 janvier son groupe de travail d'experts sur les stocks, de suivre leur évolution d'une année à l'autre.

Plus les stocks sont bas, plus ils entretiennent la tension sur le marché, car ils offrent moins de sécurité à l'industrie en cas d'accident de production ou de rupture de la chaîne d'approvisionnement.

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La question est aujourd'hui de savoir si ces stocks, historiquement bas, pourront être reconstitués par la dernière récolte : la Côte d'Ivoire fera mieux que l'année dernière, mais n'atteindra pas ses niveaux habituels de production.

Le Ghana, jusque-là deuxième producteur mondial, doit prélever sur sa récolte 350 000 tonnes, pour honorer des contrats de la dernière saison. Les signaux sont donc plutôt négatifs, sauf à considérer que la demande des consommateurs est en baisse, mais le sujet fait débat.

Ces niveaux de stock qui viennent d'être rendus publics expliquent peut-être l'emballement des cours depuis le mois de novembre : les traders en cacao ne sont pas les derniers informés et ont probablement déjà intégré cette nouvelle donne.

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Après avoir été quasi absente du marché l'année dernière, l'Inde revient dans le jeu et libère un million de tonnes de sucre à l'exportation. Cette annonce a fait baisser les cours de manière démesurée par rapport à l'état de l'offre et de la demande.

L'Inde mettra un million de tonnes de sucre sur le marché dans les prochains mois. C'est beaucoup plus que l'année dernière, mais moins que les 11 millions de tonnes d'il y a trois ans, et finalement assez peu pour un marché global du sucre sur lequel chaque année 70 millions de tonnes sont échangées.

Mais la nouvelle n'en a pas moins ébranlé le marché, et tiré les cours à la baisse : ils ont atteint leur plus bas niveau en trois ans et demi, pour le sucre blanc – soit 466 dollars la tonne, et leur plus bas depuis le mois d'août dernier pour le sucre roux – près de 18 cents la livre. Une baisse qui illustre pour Timothé Masson, secrétaire général de l'Association mondiale des planteurs de betteraves et de cannes à sucre, la forte volatilité et la tension qui règne sur le marché.

Les cours auraient en quelque sorte chuté de manière artificielle sous la pression des spéculateurs. Ces derniers se sont positionnés en masse ces derniers jours sur le marché du sucre, en achetant et vendant du sucre qu'ils n'ont pas physiquement, et en vendant même beaucoup plus que ce qu'ils ont acheté. Ils étaient, mi-janvier, net vendeurs de 5,2 millions de tonnes, du jamais-vu depuis 2019, comme s'ils anticipaient de gros volumes disponibles à l'exportation d'ici à plusieurs semaines. L'impression d'abondance qu'ils donnent est elle-même source de baisse des prix et, comme souvent, quand les cours commencent à dévisser, c'est l'engrenage.

Mais un rattrapage n'est pas à exclure, selon Timothé Masson, car aucun excédent n'est annoncé dans le secteur. Et ce, même si la force du dollar, par rapport au réal brésilien, pousse les brésiliens à exporter du sucre plutôt qu'à le transformer en éthanol vendu sur le marché domestique afin pour récupérer des billets verts.

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« On est sur une campagne 2024-2025 à l'équilibre, voire déficitaire », explique l'expert. Les analystes de Standard and Poor's parient toujours sur un déficit de 700 000 tonnes pour la campagne 2024-2025 et de 2,6 millions de tonnes l'année prochaine.

L'impression d'avoir beaucoup de sucre sur le marché, illustrée par la baisse des prix, ne serait donc qu'une fausse perspective. Des signaux contradictoires, difficiles à interpréter et qui peuvent avoir des conséquences importantes pour les agriculteurs : c'est dans les prochains jours et les prochaines semaines que les betteraviers français, mais aussi allemands, polonais russes ou ukrainiens doivent décider, à la lumière des cours mondiaux actuels, quelle surface ils cultiveront cette année.

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Plus de 90% de l'huile de canola (colza) du Canada est exportée aux États-Unis. L'annonce de la mise en place de taxes de 25% à compter du 1er février pourrait peser sur les exportations et avoir un impact sur le marché des autres huiles.

Dans la famille des matières premières qui pourraient souffrir de l'arrivée de Donald Trump, à la présidence des États-Unis, il y a le canola, un cousin du colza, cultivé au Canada. Le marché canadien est devenu très dépendant de son voisin américain : en 2023-2024, Washington a acheté 96% de l'huile canadienne, autant dire la quasi-totalité.

Résultat, le moindre ralentissement des exportations vers les États-Unis pourrait avoir un impact important pour le Canada, qui n'a pour l'instant plus d'autres gros clients. Durant la campagne 2020-2021, la Chine achetait en effet près de la moitié de la production canadienne d'huile de canola, mais ses importations ont fondu, en raison de soupçons de concurrence déloyale. Pékin a lancé une enquête anti-dumping qui est toujours en cours et qui a eu comme effet provisoire de ralentir les échanges.

Si le canola se vend moins, ses prix seront mécaniquement tirés à la baisse. Ils ont déjà accusé le coup après l'élection de Donald Trump, avant de chuter une nouvelle fois cette semaine à la bourse de Winnipeg après l'annonce formelle de l'instauration de nouvelles taxes au premier février, relève Arthur Portier, consultant pour Argus Media France.

En cas de baisse avérée des échanges entre les États-Unis et le Canada, les cours du soja américain pourraient, à l'inverse de ceux du canola, être tirés vers le haut : son huile est une alternative toute désignée aux volumes canadiens qui n'arriveront plus, même si ses caractéristiques ne sont évidemment pas les mêmes.

Une diminution des ventes aux États-Unis « ferait perdre gros aux opérateurs canadiens, commente Arthur Portier. Et ne serait pas sans conséquence sur les cours de l'ensemble du complexe oléagineux ».

D'autres huiles devraient être moins impactées par la tourmente américaine, pour l'instant : celle de tournesol et celle de palme, dont les acheteurs sont surtout, à cette saison, concentrés sur le potentiel d'exportation de la Malaisie.

Ce qui va dominer dans les prochaines semaines, c'est une forte volatilité sur les marchés et une incertitude folle, résume un de nos interlocuteurs. L'évolution du prix des huiles sera en effet aussi liée aux choix énergétiques du nouveau gouvernement Trump et à sa politique en matière de biocarburant. Ces choix auront un impact inévitable sur la production agricole américaine et sa commercialisation.

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Le ministère chinois des Ressources naturelles a annoncé des découvertes stratégiques « sans précédent » dans le domaine de l'exploration minière, renforçant la capacité du pays à sécuriser ses ressources énergétiques. La Chine a découvert le premier gisement géant de gaz dans des eaux ultra-profondes à l'échelle mondiale, avec des réserves dépassant 100 milliards de mètres cubes. Ont également été découverts dix champs pétroliers, chacun avec des réserves dépassant un milliard de tonnes, ainsi que 19 champs de gaz naturel dont les réserves individuelles excèdent 100 milliards de mètres cubes.

Toutes ces découvertes renforcent l'autosuffisance de la Chine, en particulier pour des minerais critiques comme le lithium, le cobalt et le nickel. Ces matériaux sont essentiels à la production de batteries, aux énergies renouvelables et aux technologies de pointe. En réduisant sa dépendance à l'importation, la Chine marque un point stratégique, aussi bien sur le plan économique que géopolitique.

Mais ce n'est pas tout. Ces découvertes donnent un coup de fouet au secteur minier chinois. Elles génèrent des emplois et des revenus supplémentaires, soutenant ainsi une croissance industrielle durable. L'exploitation de ces ressources renforce aussi les infrastructures de production et de transformation dans le pays, consolidant sa position industrielle.

Et l'impact pourrait être encore plus significatif dans le cadre de la transition énergétique. Ces minerais jouent un rôle clé dans le développement des technologies vertes, qu'il s'agisse des véhicules électriques ou du stockage d'énergie. Autant d'atouts pour accélérer la transition vers une économie à faible émission de carbone.

Sur le plan international, la Chine mise également sur ces découvertes pour maintenir sa compétitivité dans le domaine des technologies de pointe. En contrôlant davantage de ressources stratégiques, le pays peut non seulement influencer les prix mondiaux, mais aussi peser sur les marchés internationaux des minerais critiques.

La médiatisation autour de ces découvertes est omniprésente. Les autorités chinoises en font un symbole de fierté nationale, mais aussi une preuve de leur ambition de se positionner comme leader mondial de l'innovation.

L'objectif ? Rivaliser avec les États-Unis, le Japon et les pays européens, et améliorer la perception internationale du pays dans des domaines clés comme la recherche et les technologies. Une stratégie qui s'inscrit dans la quête de domination technologique et scientifique globale.

Ces découvertes illustrent un double enjeu pour la Chine : renforcer son indépendance économique tout en consolidant son rôle de poids lourd sur l'échiquier mondial des technologies de pointe.

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